光大证券

本文转自“光大证券”，文中不悦目点不代外智通财经不悦目点

事件：手机淘宝APP始页即将壮大升级

按照官方新闻，手机淘宝APP始页即将在9月终前后实现壮大升级。

1/始页焦点图将由横版变为竖版，移至新闻流第一帧位置；

2/淘宝直播/聚划算/百亿补贴/有好货等频道不息精简；

3/始页新闻流位置不息上移。

添速推进视频化/新闻流化

手淘始页焦点图属于典型的CPM展现类广告，是阿里巴巴(09988)“钻展”广告产品最主要的收好贡献来源之一。随着用户习气逐步视频化、直播化，横版图片展现类的广告转化效率逐步降落。此次改版后，始页焦点图除横版变竖版之外，其展现形态将由单纯的图片升级为：

1/静态图片；

2/行态创意；

3/短视频等众栽表现样式，从而将始页图片类素材进一步视频化及新闻流化。

同时随着淘宝直播/聚划算等频道位置不息精简，始页新闻流产品的位置不息实现了上移，操纵户在始页第一屏即可进入新闻流产品中，从而进一步将流量向新闻流产品倾斜，强化手淘APP“逛街”属性。

双十一成为产品改版升级最理想的试金石

在历史上，双十逐一向是阿里推进新产品/新战略最主要的实战实习机会。阿里云、移行化、新零售、88VIP等现阶段中央项现在都曾经在历年双十一登上舞台。手淘APP始页的壮大升级必要大量商家互助以体面更新后的广告投放策略，所以双十一也成为了检验手淘始页改版升级成绩的试金石。

有看在中永远升迁流量转化效率

按照最新季报数据，淘宝APP的MAU/AAC(指代用户粘性)指标为1.18，在各大电商平台横向对比中保持领先。随着手淘APP的进一步视频化及新闻流化，光大证券认为淘宝用户中止时长将不息升迁，用户粘性将进一步改善，倚赖阿里系统对用户数据画像的把握，新闻流保举将在中永远挑宁靖台流量转化效率，从而进一步挑高GMV添速及中永远货币化率程度。

盈余展望、估值与评级

随着手淘APP始页改版的逐步落地，光大证券认为淘系产品的视频化/新闻流化将不息添速，平台流量将进一步向个性化保举倾斜，升迁人货匹配效率及流量转化效率，从而在中永远升迁GMV添速及货币化率程度。光大证券维持公司FY21-23年买卖收好为6836/8812/11194亿元，维持调整后净收好为1740/2216/2796亿元，维持“买入”评级。

风险挑示：宏不悦目消耗需求超预期凶化；新零售业务推进挺进矮于预期；云计算、大文娱等业务不息大幅折本。

(编辑：赵芝钰)

该新闻由智通财经网挑供